Türk sivil havacılığının amiral gemisi konumundaki Türk Hava Yolları A.O. (THYAO), 2025 yılına ait birinci çeyrek finansal sonuçlarını açıkladı. Uzun süredir yatırımcılar ve piyasa uzmanları tarafından merakla beklenen bilanço verileri, beklentilerin oldukça altında kalarak büyük bir şaşkınlık yarattı. THY'nin 1 Ocak 2025 ile 31 Mart 2025 tarihleri arasındaki finansal performansını ortaya koyan sonuçlar, hem şirketin gelecekteki projeksiyonlarını hem de hisse senedi üzerindeki beklentileri yeniden şekillendirdi.
THY 2025 İlk Çeyrekte Beklentilerin Altında Kaldı
Türk Hava Yolları, 2025 yılının ilk çeyreğinde toplam 1.818.000.000 TL net zarar açıkladı. Bu sonuç, piyasaların ve analistlerin öngördüğü beklentilerin oldukça uzağında bir performans sergiledi. Özellikle ForInvest Haber tarafından düzenlenen ve 13 aracı kurumun katılım sağladığı anketin sonuçlarına göre, şirketten beklenen ortalama çeyreklik kâr 667.300.000 TL, medyan beklenti ise 696.000.000 TL düzeyindeydi. Açıklanan -1.818.000.000 TL’lik zarar, bu beklentilerin tam tersine bir tablo ortaya koydu.
Analistlerin beklentilerinin aksine gerçekleşen bu zarar, Türk Hava Yolları'nın sadece kısa vadeli operasyonel performansı üzerinde değil, uzun vadeli yatırımcı algısı üzerinde de ciddi etkiler yaratabilecek bir gelişme olarak değerlendiriliyor.
Geçmiş Yılın Performansına Kıyasla Dramatik Değişim
Türk Hava Yolları’nın 2024 yılının ilk çeyreğinde açıkladığı finansal sonuçlara bakıldığında, şirketin 6.931.000.000 TL net dönem kârı elde ettiği görülüyordu. Geçen yılın aynı döneminde elde edilen bu güçlü performans, 2025’in ilk çeyreğinde yaşanan ciddi zarar ile büyük bir tezat oluşturdu.
Hasılat tarafında ise olumlu bir gelişme yaşandığı dikkat çekiyor. Şirketin toplam satış gelirleri, geçen yılın aynı dönemine göre %20 oranında artarak 176.712.000.000 TL seviyesine ulaştı. Ancak gelirdeki bu artışa rağmen kârlılık tarafında yaşanan ciddi düşüş, operasyonel maliyetlerde veya diğer dışsal faktörlerde olumsuz bir değişimin etkili olduğunu gösteriyor.
Ana Finansal Kalemler: Hangi Değişimler Dikkat Çekti?
Şirketin bilançosunda öne çıkan temel finansal göstergeler şu şekilde sıralanıyor:
-
Satışlar: 2024 yılının ilk üç ayında 147.238.000.000 TL olan satışlar, 2025 yılının aynı döneminde 176.712.000.000 TL’ye yükseldi.
-
Net dönem kârı/zararı: 2024'te 6.931.000.000 TL kâr edilirken, 2025'te -1.818.000.000 TL zarar kaydedildi.
-
Esas faaliyet kârı: 2024’te 1.203.000.000 TL iken, 2025’te -2.879.000.000 TL olarak gerçekleşti.
-
FAVÖK (Faiz Amortisman Vergi Öncesi Kâr): 2024'te 15.500.000.000 TL iken, 2025'te 10.167.000.000 TL'ye geriledi.
Özellikle esas faaliyet kârında yaşanan bu büyük gerileme, şirketin ana operasyonlarından elde ettiği gelirlerde ciddi bir daralma olduğunu ve bu durumun doğrudan net zarara yansıdığını gösteriyor.
Bilanço Verileri: Varlıklar, Borçlar ve Özkaynaklar
THY’nin bilançosundaki diğer dikkat çekici kalemler ise toplam varlıklar, toplam borçlar ve özkaynaklar oldu. Şirketin toplam varlıkları 2024 yılı sonunda 1.399.606.000.000 TL iken, 2025'in ilk çeyreğinde 1.534.946.000.000 TL'ye yükseldi. Bu artış, varlık büyümesi anlamında olumlu bir sinyal olarak değerlendirilebilir.
Toplam borçlar tarafında ise 2024 yılı sonunda 719.594.000.000 TL olan rakam, 2025 yılı ilk çeyreğinde 817.510.000.000 TL seviyesine çıktı. Şirketin borçlarının artış göstermesi, kâr zarar dengesinde yaşanan olumsuzluklarla birlikte değerlendirildiğinde risk iştahını düşürücü bir unsur olarak ön plana çıkıyor.
Özkaynaklar kaleminde ise görece olumlu bir gelişme kaydedildi. 2024 sonunda 679.887.000.000 TL olan özkaynaklar, 2025 ilk çeyrek sonunda 717.346.000.000 TL'ye yükseldi. Şirketin özkaynaklarının çeyreklik bazda %6 oranında artmış olması, bilanço direncinin korunmaya çalışıldığını gösteriyor.
Şirket Çarpanları ve Piyasa Değeri
Türk Hava Yolları’nın son bilanço açıklamasının ardından ortaya çıkan finansal rasyoları da yatırımcılar tarafından yakından incelendi. Buna göre:
-
Fiyat/Kazanç (F/K) Oranı: 4,14
-
Piyasa Değeri/Defter Değeri (PD/DD) Oranı: 0,60
-
Piyasa Değeri: 433,00 milyar TL
Bu çarpanlar, şirketin mevcut finansal performansı göz önüne alındığında, hâlâ görece ucuz bir değerleme ile işlem gördüğünü işaret ediyor. Ancak net zarar açıklaması sonrası piyasa tepkisinin nasıl şekilleneceği merak konusu.
THY 2025 yılı ilk çeyrek bilançosunda kâr mı zarar mı açıkladı?
Türk Hava Yolları, 2025 yılının ilk çeyreğinde -1.818.000.000 TL net zarar açıkladı. Beklentiler ise kâr açıklanması yönündeydi.
