Türk Hava Yolları Hissesi İçin Yeni Hedef Fiyat: 458 TL

Türk Hava Yolları A.O. (THYAO) hisselerine ilişkin yeni bir hedef fiyat ve yatırım değerlendirmesi 18 Temmuz 2025 tarihinde yayımlandı. Garanti BBVA Yatırım tarafından hazırlanan analiz raporunda, şirketin hisse senedi için hedef fiyat 458 TL olarak güncellendi. Bu yeni değer, daha önce açıklanan 468 TL’lik hedef fiyata göre bir düşüşü işaret etse de, mevcut fiyat seviyesi olan 298,25 TL dikkate alındığında %53,56 prim potansiyeli barındırıyor. Kurum, yatırımcılara verdiği tavsiyeyi “endeks üstü getiri” olarak sürdürdü.

Geniş Uçuş Ağı ve Dengeli Yapı Dikkat Çekiyor

Analiz raporunda THYAO’nun küresel ölçekteki uçuş ağı ve çeşitlendirilmiş gelir yapısı ön plana çıkarıldı. Kurum şu ifadeleri kullandı:

“Stratejik çeşitlendirme riskleri azaltmaktadır. Havacılık sektörü jeopolitik risklere karşı en kırılgan sektörlerden biri olmasına karşın, THYAO’nun geniş uçuş ağı (131 ülke ve 353 destinasyon) ve dengeli yolcu-kargo yapısı gelirlerini çeşitlendirmekte, aynı zamanda jeopolitik ve operasyonel risklere karşı etkili bir koruma sağlamaktadır.”

THYAO’nun bölgesel bazda gelir dağılımına bakıldığında Uzakdoğu %28, Avrupa %26, Amerika %21, Orta Doğu %9, Afrika ve yurtiçi ise %8 paya sahip. Ayrıca, düşük maliyetli uçuş segmentinde yeniden yapılandırılan AnadoluJet’in AJet markasıyla sunduğu hizmetler, gelir kaynaklarının genişletilmesine katkı sağladı.

Yolcu Sayısında Artış, Kargo Gelirlerinde Güçlü Seyir

Raporda, şirketin 2025 yılı yolcu ve kargo performansına ilişkin beklentilere de yer verildi. 2025 yılında toplam yolcu sayısının 91,34 milyon olacağı tahmin edilirken, yılın ilk yarısında kaydedilen yolcu sayısı 42,20 milyon olarak açıklandı. Bu dönemde yurtiçi yolcu sayısı bir önceki yıla göre %0,3 düşüşle 14,87 milyon olurken, yurtdışı yolcu sayısı %6,4 artarak 27,33 milyon seviyesine çıktı.

Hava kargo alanında ise e-ticaret hacmindeki büyüme, yüksek katma değerli ürünlerin taşınması ve bölgesel deniz taşımacılığındaki aksamalar nedeniyle hava taşımacılığı gelirleri güçlü seyrini korudu. THY’nin küresel ölçekteki uçuş ağı bu alandaki gelir artışını destekleyen bir unsur oldu.

Finansal Beklentiler ve Kur Riskleri

Şirketin ikinci çeyrek sonuçlarını 5 Ağustos 2025 tarihinde açıklaması bekleniyor. Garanti BBVA Yatırım bu dönem için 235,46 milyar TL gelir, 52,06 milyar TL FVAÖK, ve 32,58 milyar TL net kar beklediğini duyurdu. Şirketin 2025 yılını 1.092 milyar TL gelir, 223,4 milyar TL FVAÖK ve %20,5 FVAÖK marjı ile tamamlaması öngörülüyor.

Ancak döviz kuru risklerine de dikkat çekildi. Raporda, şirketin leasing (kiralama) borçlarında Euro’nun %44’lük paya sahip olduğu ifade edildi. Bu durumun güçlü Euro karşısında kur farkı giderlerini artırabileceği ve dolayısıyla net kâr üzerinde baskı oluşturabileceği belirtildi:

“THYAO’nun kiralama borçlarına ilişkin kur dağılımında EUR’ın payı %44 olup, güçlü EUR şirket için daha yüksek kur farkı ve finansal giderine neden olabilir. Bu ise net kar üstünde baskı oluşturabilir.”

THYAO hisseleri için açıklanan bu yeni hedef fiyat, şirketin operasyonel gücünü ve stratejik esnekliğini öne çıkarırken, yatırımcıların fiyatlama beklentilerine yönelik önemli bir referans oluşturuyor.