2022 yılında Borsa İstanbul’da işlem görmeye başlayan ve kısa sürede kurumsal yatırımcıların portföylerinde yer bulan Kocaer Çelik Sanayi ve Ticaret A.Ş. (KCAER), 2022 ve 2024 yıllarında gerçekleştirdiği iki bedelsiz sermaye artırımıyla dikkatleri üzerine çekmişti. Bu yıl temmuz ayında yatırımcılarına temettü ödemesi planlayan şirketin, 6 Mayıs 2025 tarihinde yayımladığı 1. çeyrek finansal tabloları, potansiyel bir bedelsiz sermaye artırımı ihtimalini yeniden gündeme getirdi.
Finansal Veriler Güçlü, Net Kâr Artışı Dikkat Çekici
2025 yılı ilk çeyrek sonuçlarına göre, Kocaer Çelik 01 Ocak – 31 Mart 2025 döneminde 272,2 milyon TL net kâr açıkladı. Bu rakam, 2024 yılının aynı döneminde elde edilen 132 milyon TL’lik net kârın tam %106 üzerinde gerçekleşerek şirketin kârlılık kabiliyetini net biçimde ortaya koydu.
Esas faaliyet kârında ise daha belirgin bir artış yaşandı. Şirketin esas faaliyet kârı, 2024 yılının ilk çeyreğinde 429,8 milyon TL iken, 2025’in ilk çeyreğinde bu rakam 789,8 milyon TL’ye yükseldi. Böylelikle esas faaliyet kârı %84’lük artış gösterdi. Ancak aynı dönemde toplam satış gelirleri %15 azalarak, 5,33 milyar TL’den 4,52 milyar TL’ye geriledi. Bu durum, kârlılıktaki artışın faaliyet verimliliği ve maliyet kontrolü kaynaklı olduğunu ortaya koydu.
FAVÖK tarafında ise sınırlı bir gerileme yaşandı. Şirketin 2024 ilk çeyrek FAVÖK değeri 682,4 milyon TL iken, 2025 ilk çeyrekte bu rakam 653,2 milyon TL olarak gerçekleşti.
Tablo: KCAER 1Ç2025 Finansal Göstergeleri
| Finansal Kalemler | 2024/3 Aylık | 2025/3 Aylık | Değişim (%) |
|---|---|---|---|
| Satışlar | 5.338.030.680 TL | 4.523.494.338 TL | -15% |
| Net Dönem Kârı | 132.025.554 TL | 272.251.828 TL | +106% |
| Esas Faaliyet Kârı | 429.810.358 TL | 789.865.453 TL | +84% |
| FAVÖK | 682.485.000 TL | 653.268.000 TL | -4% |
Şirketin Özkaynakları Yatırımcı Gündeminde
Kocaer Çelik’in özkaynakları, 2024 yılı sonunda 10.422.954.188 TL iken, 2025 yılı ilk çeyrek itibarıyla 10.388.975.396 TL’ye geriledi. Bu, çeyreklik bazda %0,4’lük sınırlı bir düşüş anlamına gelse de, özkaynak büyüklüğünün halen oldukça yüksek seviyede olduğu dikkat çekiyor. Aynı dönemde şirketin toplam varlıkları 21,63 milyar TL, toplam borçları ise 11,21 milyar TL olarak açıklandı.
Tablo: KCAER 1Ç2025 Bilanço Özeti
| Bilanço Kalemleri | 2024/12 Aylık | 2025/3 Aylık | Değişim (%) |
|---|---|---|---|
| Toplam Varlıklar | 21.785.511.413 TL | 21.633.449.896 TL | -0,7% |
| Toplam Borçlar | 11.334.474.106 TL | 11.219.406.444 TL | -1,01% |
| Özkaynaklar | 10.422.954.188 TL | 10.388.975.396 TL | -0,4% |
Bedelsiz Sermaye Artırımı Potansiyeli %440
Kocaer Çelik’in güncel olarak 1.915.000.000 TL ödenmiş sermayesi bulunuyor. Şirketin 2025 yılı 1. çeyrek itibarıyla açıklanan özkaynakları ise 10.388.975.396 TL seviyesinde. Bu veriler ışığında hesaplanan bedelsiz sermaye artırımı potansiyeli %440 seviyesinde bulunuyor.
Bu oran, teknik olarak şirketin özkaynaklarının mevcut sermayesine göre ne kadar yüksek olduğunu ve ileride yapılabilecek olası bedelsiz sermaye artırımı kapasitesini ortaya koyuyor. Ancak, bu potansiyel şirketin doğrudan bedelsiz sermaye artırımı yapacağı anlamına gelmiyor. Bu tarz sermaye artırımı kararları, şirket yönetiminin stratejik değerlendirmesi sonucunda alınmaktadır.
Yatırımcılar Neyi Bekliyor?
Yatırımcılar, özellikle yüksek bedelsiz potansiyel oranına sahip şirketleri yakından takip etmektedir. Kocaer Çelik’in %440’lık bedelsiz potansiyeli, hisseye olan ilgiyi canlı tutmakta, ancak bu tür artışların fiyatlara etkisinin doğrudan değil, piyasa beklentileriyle ilgili olduğunu belirtmek gerekiyor.
“Bedelsiz potansiyelin yüksek olması, şirketin bedelsiz sermaye artırımı yapacağı anlamına gelmemektedir. Hissenin fiyatına ise piyasada gerçekleşen işlemler etki etmektedir.”