Pasifik Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı A.Ş. (BIST: PSGYO) için OYAK Yatırım tarafından hazırlanan yeni araştırma raporu yayımlandı. 22 Temmuz 2025 tarihli raporda, şirket hisseleri için hedef fiyat 5,52 TL olarak belirlenirken, yatırım tavsiyesi “endeks üstü getiri” şeklinde korunmaya devam edildi. Bu hedef, 2,77 TL seviyesindeki mevcut hisse fiyatına göre %99,28 oranında bir prim potansiyeline işaret ediyor.
Oyak Yatırım, raporunda Pasifik GYO’nun özellikle yüksek büyüme potansiyeli taşıyan projeleri, cazip değerlemesi ve güçlü gelecek beklentileriyle dikkat çektiğini vurguladı. Raporda şu değerlendirmeye yer verildi:
“Pasifik GYO, Next Level Ankara, Next Level Loft, Next Level Çayyolu ve Merkez Ankara gibi yenilikçi ve modern projeleri tamamlayarak konut sektöründeki konumunu güçlendirmiştir. İstanbul’daki yatırımlarını, Göktürk ve Kemerburgaz’da iki arsa satın alarak hızlandırdı.”
Projelerle Artan Satış Beklentisi
Şirketin mevcut projeleri arasında yer alan Next Level İstanbul, Next Level Country ve Next Level Kemer projeleri, önümüzdeki yıllarda satışlara ciddi katkı sağlayacak. Ayrıca Bodrum’da da bir projeye sahip olan Pasifik GYO’nun, 2025 yılında satışlarını yıllık bazda %55 artırarak 784 milyon TL’ye, 2026 yılında ise %360 artışla 3,6 milyar TL’ye ulaştırması bekleniyor.
Raporda, Merkez Ankara ve Next Level İstanbul projelerinin bu büyümeye önemli katkı sağlayacağı ifade edilirken, net kar tarafında ise 2025 yılında enflasyondaki düşüş nedeniyle %52’lik bir daralma, ancak 2026 yılında yeniden %32 artışla 1,9 milyar TL’ye ulaşan bir toparlanma öngörülüyor.
Proje Tamamlanma Oranları ve Teslimat Takvimi
2024 yıl sonu itibarıyla projelerdeki tamamlanma oranları da dikkat çekici seviyelere ulaştı:
-
Next Level İstanbul: %30
-
Next Level Kemer: %42
-
Merkez Ankara: %71
Rapor, özellikle 2026 yılında teslimatların artmasıyla satışların hızlanacağı ve konut kredisi faiz oranlarındaki düşüşlerin de talebi olumlu etkileyeceği yönünde öngörüler içeriyor. Teslimatlar, Next Level İstanbul için 2026’nın son çeyreğinde, Kemer projesi içinse 2026’nın ilk yarısında planlanıyor.
Oyak Yatırım’ın analizine göre, şirketin 2026 yılı VAFÖK’ü 1,4 milyar TL’ye ulaşacak. Bu gelişmeyle birlikte, net borç/VAFÖK oranının 8,9x seviyesine gerilemesi bekleniyor. Ayrıca, Halk GYO’nun kısa süre önce Next Level Kemer ve Country projelerinin %57,5’ini 855 milyon TL bedelle satın almış olması, bu gelirin borçların azaltılmasında kullanılacağını gösteriyor.
Şirket ortaklarının devam eden projelere destek amacıyla 1 milyar TL’lik tahsisli sermaye artırımı ile sağladığı kaynak da şirketin finansal pozisyonunu güçlendiriyor.
Yüksek Net Aktif Değer İskontosu
Pasifik GYO hisselerinin Net Aktif Değeri'ne (NAD) göre %59 oranında iskontolu işlem gördüğü belirtiliyor. Bu oran, GYO sektöründeki ortalama %45’lik iskonto seviyesinin oldukça üzerinde bulunuyor. Raporda, bu farkın yatırımcılar açısından potansiyel bir fırsat sunduğu ifade edildi:
“Pasifik GYO, mevcut Net Aktif Değeri’ne göre %59 gibi cazip bir iskonto ile işlem görmektedir. Makroekonomik koşullarda olası iyileşmeler ve devlet destekli, uygun faizli konut kampanyaları hisse için önemli katalistlerdir.”
Oyak Yatırım’ın PSGYO İçin Değerlendirmesi
-
Aracı Kurum: Oyak Yatırım
-
Hedef Fiyat: 5,52 TL
-
Son Fiyat (BIST: PSGYO): 2,77 TL
-
Tavsiye: Endeks üstü getiri
-
Prim Potansiyeli: %99,28
-
Rapor Tarihi: 22 Temmuz 2025
Genel görünüm itibarıyla Pasifik GYO, tamamlanmak üzere olan projeleri, finansal destek mekanizmaları ve düşük değerleme çarpanlarıyla yatırımcı ilgisini çekebilecek potansiyel taşıyor. Gelişmeler, şirketin önümüzdeki iki yıl içinde gelir ve kârlılık tarafında kayda değer bir büyüme yakalayabileceğine işaret ediyor.