22 Temmuz 2025 tarihinde yayımlanan yeni Kamu Bankacılığı raporunda, Türkiye Halk Bankası A.Ş. (BIST: HALKB) hisselerine ilişkin önemli değerlendirmeler yer aldı. Raporu yayımlayan Marbaş Menkul, Halkbank için 50,96 TL hedef fiyat belirlerken, hisseye yönelik tavsiyesini “Al” olarak duyurdu. Hissenin Borsa İstanbul’da işlem gördüğü son kapanış fiyatı 27,30 TL düzeyindeyken, belirlenen hedef fiyata göre hisse için hesaplanan prim potansiyeli yüzde 86,67 seviyesinde.
Düşük Yabancı Para Fonlamaya Rağmen Güçlü Görünüm
Raporda, Halkbank’ın mevcut finansal yapısının, düşük yabancı para fonlama oranlarına karşın güçlü bir görünüm sergilediği ifade edildi. Bu duruma ilişkin olarak, kurum şu değerlendirmeye yer verdi:
“Düşük YP fonlamaya rağmen güçlü finansallar: Göz kulak davada ancak HALKB kendi faaliyetleriyle dikkat çekici olmayı sürdürüyor. 2019’dan bu yana süregelen dava faktörünün artık bir sonuca doğru yol aldığını takip ediyoruz. Bu çerçevede beklenenin aksine –var ise- oluşacak her türlü kararın belirsizliği ortadan kaldıracağını vurguluyoruz.”
Sermaye Yeterlilik Oranına AT1 Katkısı
Halkbank’ın sessiz şekilde yabancı para fonlama piyasasına yeniden giriş yaptığı belirtilen raporda, 700 milyon dolarlık AT1 ihracının 2. çeyrek finansalları üzerinde etkili olacağına dikkat çekildi. Bu kapsamda şu ifadeler kullanıldı:
“Sektörün aksine düşük yabancı para fonlama miktarına sahip şirket geçtiğimiz günlerde 700 milyon dolarlık bir AT1 ihracına gitti. Bu doğrultuda bu ihracın 2. çeyrek finansallarında etkisini görmekle birlikte sermaye yeterlilik oranına katkısı 150 baz puan pozitif olacaktır. Bu yıl içerisinde 2. bir fonlama aksiyonu bekleyebiliriz.”
Yabancı Para Fonlamada Sektörün Gerisinde
Kurum, Halkbank’ın sektöre kıyasla oldukça düşük bir yabancı para fonlama oranına sahip olduğunu vurgularken, dava sürecinin sona ermesi halinde bankanın bu alanda hızlı şekilde ilerleyebileceği öngörüsünde bulundu:
“Dava süreci, yabancı kurumlar tarafından ikincil plana itilmesi ve benzeri gibi hususlar kaynaklı HALKB özelinde %3-4 seviyelerinde olan YP fonlama oranı sektör özelinde %18’leri buluyor. Belirsizliklerin ortadan kalkmasıyla hızla fonlama aksiyonu almasını beklediğimiz HALKB bu fonlamalarda sektöre yaklaşırsa kendisine yeni bir büyüklük daha kazandırabilecektir.”
2. Çeyrek Geçiş Dönemi Olabilir
Bankanın bu çeyrekte geçici bir finansal zayıflama gösterebileceği belirtilirken, bunun geçici olduğu ve üçüncü çeyrek itibarıyla toparlanma beklenebileceği ifade edildi:
“YP ve TÜFEKS katkısıyla ayakta kalan finansallar özelinde 1 defaya mahsus operasyonel gider artışları, 130 baz puanlık bileşik spread daralması nedeniyle çeyrekten çeyreğe daralan ancak yıllık bazda düşük baz etkisiyle ayakta kalan bir finansal takip etmeyi bekliyoruz. Swap maliyetlerinde sektörün Haziran ayının etkili olduğu 2. çeyrek görülmesinin ardından önümüzdeki 3. çeyreğin önemli bir düşük baz etkisi yaratacağını vurgulamış olalım.”
Kurum ayrıca net faiz marjının sıkı faiz ortamına rağmen beklentilerin üzerinde iyileşebileceğine işaret ederek, şu değerlendirmeyi yaptı:
“Spreadler özelinde 300 baz puan üzeri daralma olmazsa 3. çeyrek altında bir finansalı –şimdilik- beklemeyiz. Sıkı faiz sürecinde ayakta kalan net faiz marjı beklenenden daha hızlı iyileşerek beklentilerimize ek olarak pozitif yakınsayabilir.”
Marbaş Menkul’ün HALKB Tavsiyesi
22 Temmuz 2025 itibarıyla Marbaş Menkul tarafından yayımlanan raporda, HALKB hisselerine yönelik öneri ve hedef fiyat bilgileri şu şekilde paylaşıldı:
-
Aracı Kurum: Marbaş Menkul
-
Hedef Fiyat: 50,96 TL
-
Son Fiyat (BIST: HALKB): 27,30 TL
-
Tavsiye: Al
-
Prim Potansiyeli: %86,67
-
Rapor Yayın Tarihi: 22 Temmuz 2025
Halkbank hisselerine yönelik yatırımcıların dikkatini çeken bu gelişme, şirketin hem finansal görünümü hem de dava sürecinin seyrine dair beklentilerin ön plana çıktığı bir dönemde geldi.
